一、業(yè)務(wù)簡述
　　人民幣對外匯期權(quán)組合是指客戶同時買入一個和賣出一個幣種、期限、合約本金相同的人民幣對外匯普通歐式期權(quán)所形成的組合。人民幣對外匯期權(quán)組合屬于我行匯率類代客風(fēng)險管理產(chǎn)品的一種，可根據(jù)客戶需求按照幣種、期限、交割匯率和金額等要素進(jìn)行靈活設(shè)定。目前我行有外匯看跌期權(quán)組合和外匯看漲期權(quán)組合兩種產(chǎn)品供客戶選擇。
外匯看跌期權(quán)組合：指客戶針對未來的實際結(jié)匯需求，買入一個執(zhí)行價格較低（以一單位外匯折合人民幣計量執(zhí)行價格，以下同）的外匯看跌期權(quán)，同時賣出一個執(zhí)行價格較高的外匯看漲期權(quán)。
　　外匯看漲期權(quán)組合：指客戶針對未來的實際購匯需求，賣出一個執(zhí)行價格較低的外匯看跌期權(quán)，同時買入一個執(zhí)行價格較高的外匯看漲期權(quán)

　　二、適用對象
　?。ㄒ唬┲腥A人民把共和國境內(nèi)設(shè)立的企事業(yè)單位、國家機(jī)關(guān)、社會團(tuán)體、部隊等，包括外商投資企業(yè)，均可向我行申請辦理人民幣外匯期權(quán)業(yè)務(wù)。
　?。ǘ└鶕?jù)國家外匯管理政策，人民幣期權(quán)業(yè)務(wù)實行時需原則?？蛻舻南铝型鈪R收支可向我行申請辦理人民幣外匯期權(quán)業(yè)務(wù)：
　　1. 經(jīng)常項目項下外匯收支
　　2. 下列范圍的資本項目外匯收支：
　　（1）償還銀行自營外匯貸款
　?。?）償還經(jīng)外匯局登記的境外借款
　　（3）經(jīng)外匯局登記的境外直接投資外匯收支
　?。?）經(jīng)外匯局登記的外商投資企業(yè)外匯資本金收入
　?。?）經(jīng)外匯局登記的境內(nèi)機(jī)構(gòu)境外上市的外匯收入
　　3. 客戶的人民幣資金可向我行申請辦理人民幣外匯期權(quán)業(yè)務(wù)，客戶期權(quán)外匯的使用應(yīng)符合外匯管理規(guī)定。

　　三、特色優(yōu)勢
　　1. 相較于使用買入期權(quán)進(jìn)行套期保值，客戶敘做期權(quán)組合交易通過賣出期權(quán)收入的期權(quán)費可以抵消買入期權(quán)所支付的期權(quán)費，達(dá)到節(jié)省交易成本的目的。但同時客戶也通過賣出期權(quán)，為到期日可能發(fā)生的結(jié)匯收入和購匯支出分別設(shè)定了上限和下限，放棄了部分潛在收益。
　　2. 相較于使用遠(yuǎn)期結(jié)售匯進(jìn)行套期保值，客戶敘做期權(quán)組合交易將結(jié)匯、購匯成本鎖定在一個可選擇的區(qū)間，而不僅是當(dāng)前的遠(yuǎn)期匯率點，更加靈活，可以滿足客戶個性化需求。

　　四、業(yè)務(wù)示例
　　案例（一）：外匯看跌期權(quán)組合
　　某企業(yè)將在一個月后收到一筆美元出口貨款。為規(guī)避美元貶值風(fēng)險，該客戶向工行購買一個人民幣對美元、期限為1個月、本金為100萬美元的歐式看跌期權(quán)，執(zhí)行價格為6.4745；同時向工行賣出一個貨幣對、期限、本金相同的歐式看漲期權(quán)，執(zhí)行價格為6.5745。如果在期權(quán)到期時，市場即期匯率為6.3745，則客戶對買入的看跌期權(quán)行權(quán)，工行對看漲期權(quán)放棄行權(quán)，客戶按照6.4745的價格向工行賣出100萬美元。如果到期時市場即期匯率為6.6745，客戶放棄對看跌期權(quán)行權(quán)，工行對看漲期權(quán)行權(quán)，客戶應(yīng)履行以6.5745的價格向工行賣出100萬美元的義務(wù)。在上述第一種情況下，客戶結(jié)匯價格優(yōu)于市場價格；而在上述第二種情況下，客戶失去了以更有利的價格進(jìn)行結(jié)匯的機(jī)會。通過敘做期權(quán)組合交易，客戶在合約簽訂日即將未來結(jié)匯收入鎖定在647.45～657.45萬元的區(qū)間，減少了未來的不確定性。
　　案例（二）：外匯看漲期權(quán)組合
　　某企業(yè)需要在一個月后用美元支付進(jìn)口貨款。為規(guī)避美元升值風(fēng)險，該客戶向工行賣出一個人民幣對美元、期限為1個月、本金為100萬美元的看跌期權(quán)，執(zhí)行價格為6.4745；同時向工行購買一個貨幣對、期限、本金相同的歐式看漲期權(quán)，執(zhí)行價格為6.5745。如果在期權(quán)到期時，市場即期匯率為6.6745，客戶對買入的看漲期權(quán)行權(quán)，以6.5745的價格向工行買入100萬美元；如果到期時市場即期匯率為6.3745，則客戶對買入的看漲期權(quán)放棄行權(quán)，工行對看跌期權(quán)行權(quán)，客戶應(yīng)履行以6.4745買入100萬美元的義務(wù)。在上述第一種情況下，客戶購匯價格優(yōu)于市場價格；而在上述第二種情況下，客戶失去了以更有利的價格購匯的機(jī)會。通過敘做期權(quán)組合交易，客戶在合約簽訂日即將未來購匯成本鎖定在647.45－657.45萬元的區(qū)間，減少了未來的不確定性。

　　五、開辦條件
　　1. 按照外匯管理規(guī)定可辦理即期結(jié)售匯的外匯收支，均可辦理人民幣外匯期權(quán)組合業(yè)務(wù)。
　　2. 按照外匯管理規(guī)定，客戶可辦理外匯看跌風(fēng)險逆轉(zhuǎn)期權(quán)組合或外匯看漲風(fēng)險逆轉(zhuǎn)期權(quán)組合業(yè)務(wù)，人民幣外匯期權(quán)組合類型限于普通歐式期權(quán)。

　　六、開通流程
　?。ㄒ唬┛蛻粼u估、風(fēng)險揭示與客戶確認(rèn)
　　客戶在申請辦理人民幣對外匯期權(quán)組合業(yè)務(wù)前，須先由工行具有業(yè)務(wù)經(jīng)營權(quán)限的一級分行或二級分行使用《客戶評估表》對客戶成熟程度進(jìn)行評估。工行同時向客戶提供書面風(fēng)險提示函，經(jīng)客戶簽字確認(rèn)后，一式兩份，銀行與客戶各執(zhí)一份。在對客戶整體情況進(jìn)行評估的基礎(chǔ)上，工行對客戶擬開辦業(yè)務(wù)，就是否完全理解交易條款、是否完全理解風(fēng)險揭示內(nèi)容、是否具有必要風(fēng)險承受能力、是否承諾承擔(dān)交易潛在損失，是否存在誤導(dǎo)客戶不當(dāng)營銷行為、交易目的與相關(guān)基礎(chǔ)資產(chǎn)或負(fù)債情況等事項，逐項取得客戶書面確認(rèn)。只有客戶完整填寫上述內(nèi)容后，工行方可接受客戶委托，以確保與有真實貿(mào)易背景的客戶敘做與其風(fēng)險承受能力相適應(yīng)的人民幣對外匯期權(quán)組合交易。
　?。ǘ┖炇鹂倕f(xié)議
　　工行接受客戶委托申請后，將審核客戶人民幣對外匯期權(quán)組合業(yè)務(wù)資格。客戶通過審核后，須先與工行簽訂《中國工商銀行結(jié)售匯業(yè)務(wù)總協(xié)議》及《中國工商銀行結(jié)售匯業(yè)務(wù)補充協(xié)議》一式兩份，銀行與客戶各執(zhí)一份。簽署協(xié)議的分支行負(fù)責(zé)保管協(xié)議書原件，同時須將復(fù)印件送交上級行保管。
　　（三）交易成交
　　客戶申請與工行辦理人民幣對外匯期權(quán)組合業(yè)務(wù)，須提供基礎(chǔ)商業(yè)合同，經(jīng)審核通過后，填寫業(yè)務(wù)申請書。工行受理客戶委托成交后，應(yīng)向客戶出具有關(guān)確認(rèn)書，并向客戶收取以人民幣形式繳納的期權(quán)費（如有）。
　?。ㄋ模┛蛻艉霞s到期日審核及交割
　　在期權(quán)組合合約到期日，客戶可通知工行對其買入期權(quán)執(zhí)行行權(quán)操作，工行根據(jù)外匯管理局關(guān)于人民幣對外匯期權(quán)組合業(yè)務(wù)的有關(guān)規(guī)定，審核客戶提交的有效憑證及（或）商業(yè)單據(jù)，與客戶辦理交割。
　　期權(quán)組合合約到期日客戶如放棄行權(quán)，工行可選擇對客戶賣出的期權(quán)執(zhí)行行權(quán)或放棄行權(quán)操作。如工行行權(quán)，客戶應(yīng)提交有效憑證及（或）商業(yè)單據(jù)，并按合約進(jìn)行交割。如工行放棄行權(quán)，客戶可憑相關(guān)單證敘做一筆即期結(jié)售匯業(yè)務(wù)。
　?。ㄎ澹┨厥馇闆r處理
　　客戶如因基礎(chǔ)商業(yè)合同發(fā)生變更而導(dǎo)致外匯收支的現(xiàn)金流全部或部分消失，在提供變更證明材料及承諾書并經(jīng)工行審核確認(rèn)后，工行可以在期權(quán)到期日之前為客戶辦理期權(quán)組合的全額或部分金額提前反向平倉。

　　七、服務(wù)渠道與時間
　　符合準(zhǔn)入條件的客戶可以在營業(yè)時間內(nèi)向具有人民幣對外匯期權(quán)業(yè)務(wù)經(jīng)營權(quán)的一級分行或二級分行申請辦理人民幣對外匯期權(quán)組合業(yè)務(wù)。

　　八、操作指南
　　客戶向工行申請辦理期權(quán)組合業(yè)務(wù)，還需提供相關(guān)材料并協(xié)助工行完成如下主要工作：
　　（一）與工行簽訂《中國工商銀行結(jié)售匯業(yè)務(wù)總協(xié)議》及《中國工商銀行結(jié)售匯業(yè)務(wù)補充協(xié)議》，并填寫《客戶評估表》。
　　（二）客戶應(yīng)仔細(xì)閱讀工行提供的《風(fēng)險提示函》，應(yīng)完全理解交易條款及潛在風(fēng)險。
　?。ㄈ┡浜瞎ば型瓿杀M職調(diào)查工作。
　?。ㄋ模┛蛻粝蚬ば刑峤徽降臉I(yè)務(wù)申請書,隨后由分行向總行提交交易申請，經(jīng)總行確認(rèn)成交后，由分行向客戶出具交易確認(rèn)書，以此作為正式交易憑證反饋客戶。
　　業(yè)務(wù)申請書是衍生交易重要文件，客戶需謹(jǐn)慎對待。業(yè)務(wù)申請書內(nèi)容包括但不限于：
　　1. 客戶進(jìn)行衍生交易的目的，擬敘做衍生交易結(jié)構(gòu)、期限、幣種、金額等交易主要信息。
　　2. 客戶擬通過衍生交易進(jìn)行套期保值的基礎(chǔ)資產(chǎn)或負(fù)債(含收入或支出，下同)的相關(guān)情況及其真實性，基于該項基礎(chǔ)資產(chǎn)或負(fù)債已經(jīng)辦理且尚未結(jié)清的衍生交易情況(對于套期保值交易)。
　　3. 工行在營銷過程中是否存在不良銷售行為。
　?。ㄎ澹┰诤霞s規(guī)定的行權(quán)日，如客戶或工行一方選擇行權(quán)，雙方將按照約定的執(zhí)行價格進(jìn)行外匯交割。在合約存續(xù)期間，工行將定期向客戶提供外匯期權(quán)組合的市值評估結(jié)果，以便客戶對交易進(jìn)行動態(tài)管理。

　　九、風(fēng)險提示
　?。ㄒ唬﹨R率風(fēng)險
　　本產(chǎn)品實質(zhì)上是一種人民幣外匯交割權(quán)利的交易。期權(quán)到期日，如果客戶和工行均選擇放棄行權(quán)，客戶只能按照到期當(dāng)日的即期匯率敘做結(jié)售匯業(yè)務(wù)，從而損失期初支付的期權(quán)費（如有）；如果工行選擇行權(quán)，客戶須按照工行買入期權(quán)的執(zhí)行價格與工行進(jìn)行交割，該執(zhí)行價格一定劣于市場即期價格，客戶的損失金額與二者偏離程度以及名義本金正相關(guān)。
　?。ǘ┦兄翟u估風(fēng)險
　　客戶與工行敘做期權(quán)交易，面臨期權(quán)市值波動的風(fēng)險。人民幣對外匯期權(quán)組合市值主要由即期價格、波動率、遠(yuǎn)期價格、人民幣收益率、到期剩余時間等因素決定。在存續(xù)期內(nèi)，如果上述因素發(fā)生變化，交易市值可能受到不利影響。
　?。ㄈ┍ＷC金風(fēng)險
　　工行在交易前有權(quán)要求客戶為所賣出期權(quán)繳納約定比例的保證金或其他擔(dān)保，并在交易存續(xù)期內(nèi)依據(jù)市場變化情況要求客戶追加。當(dāng)客戶發(fā)生違約事件時，工行有權(quán)對交易進(jìn)行強制平倉，如平倉發(fā)生損失，工行有權(quán)從客戶保證金賬戶或其他賬戶扣劃抵補，客戶保證金可能由此發(fā)生損失。
　　（四）法律風(fēng)險
　　客戶應(yīng)完全理解文本的各項規(guī)定，依據(jù)自身判斷獨立做出決策；客戶應(yīng)考慮到不可抗力及意外事件，對于由此導(dǎo)致的任何損失，客戶須自行承擔(dān)，工行對此不承擔(dān)任何責(zé)任。

　　十、注意事項
　　相關(guān)業(yè)務(wù)需有真實業(yè)務(wù)背景，人民幣外匯期權(quán)組合交易時效性要求較高，操作中應(yīng)避免由于市場價格波動造成損失。

　　十一、名詞解釋
　　歐式（European）期權(quán)是指在期權(quán)合約規(guī)定的到期日方可行使權(quán)利，期權(quán)的買方在合約到期日之前不能行使權(quán)利。
　　看漲期權(quán)（Call Option）是指期權(quán)的買方向期權(quán)的賣方支付一定數(shù)額的費用后，即擁有在期權(quán)合約的有效期內(nèi)，按事先約定的價格向期權(quán)賣方買入一定數(shù)量特定資產(chǎn)的權(quán)利，但不承擔(dān)必須買進(jìn)的義務(wù)。而期權(quán)賣方有義務(wù)在期權(quán)規(guī)定的有效期內(nèi)，應(yīng)期權(quán)買方的要求，以期權(quán)合約事先規(guī)定的價格賣出特定資產(chǎn)。
　　看跌期權(quán)（Put Option）是指期權(quán)的買方向期權(quán)的賣方支付一定數(shù)額的費用后，即擁有在期權(quán)合約的有效期內(nèi)，按事先約定的價格向期權(quán)賣方賣出一定數(shù)量特定資產(chǎn)的權(quán)利，但不承擔(dān)必須賣出的義務(wù)。而期權(quán)賣方有義務(wù)在期權(quán)規(guī)定的有效期內(nèi)，應(yīng)期權(quán)買方的要求，以期權(quán)合約事先規(guī)定的價格買入特定資產(chǎn)。

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