一、業(yè)務(wù)簡述

　　人民幣對外匯期權(quán)組合是指客戶同時買入一個和賣出一個幣種、期限、合約本金相同的人民幣對外匯普通歐式期權(quán)所形成的組合。人民幣對外匯期權(quán)組合屬于匯率類代客風險管理產(chǎn)品的一種，可根據(jù)客戶需求按照幣種、期限、交割匯率和金額等要素進行靈活設(shè)定。目前工行有外匯看跌風險逆轉(zhuǎn)期權(quán)組合和外匯看漲風險逆轉(zhuǎn)期權(quán)組合等多種產(chǎn)品供客戶選擇。

　　外匯看跌風險逆轉(zhuǎn)期權(quán)組合：指客戶針對未來的實際結(jié)匯需求，買入一個執(zhí)行價格較低（以一單位外匯折合人民幣計量執(zhí)行價格，以下同）的外匯看跌期權(quán)，同時賣出一個執(zhí)行價格較高的外匯看漲期權(quán)。

　　外匯看漲風險逆轉(zhuǎn)期權(quán)組合：指客戶針對未來的實際購匯需求，賣出一個執(zhí)行價格較低的外匯看跌期權(quán)，同時買入一個執(zhí)行價格較高的外匯看漲期權(quán)。

　　二、開辦條件

　　1.按照外匯管理規(guī)定可辦理即期結(jié)售匯的外匯收支，均可辦理人民幣外匯期權(quán)組合業(yè)務(wù)。

　　2.按照外匯管理規(guī)定，客戶可辦理的人民幣外匯期權(quán)組合交易限于普通歐式期權(quán)，包括包含兩個或多個期權(quán)的期權(quán)組合交易。

　　3.按照外匯管理規(guī)定，客戶可辦理人民幣外匯期權(quán)組合交易的主要風險特征應(yīng)與客戶真實需求背景具有合理的相關(guān)度，期權(quán)合約行權(quán)所產(chǎn)生的客戶外匯收支，不得超出客戶真實需求背景所支持的實際規(guī)模。

　　三、特色優(yōu)勢

　　1.節(jié)約交易成本。相較于使用買入單筆期權(quán)進行套期保值，客戶敘做期權(quán)組合交易通過賣出期權(quán)獲得的期權(quán)費可以抵消買入期權(quán)所支付的期權(quán)費，達到節(jié)省交易成本的目的。但同時客戶也通過賣出期權(quán)，為到期日可能發(fā)生的結(jié)匯收入和購匯支出分別設(shè)定了上限和下限，放棄了部分潛在收益。

　　2.產(chǎn)品結(jié)構(gòu)靈活。相較于使用遠期結(jié)售匯進行套期保值，客戶敘做期權(quán)組合交易可提前鎖定結(jié)售匯成本在一個可選擇的區(qū)間，而不僅是當前的遠期匯率點，更加靈活；客戶敘做期權(quán)組合交易也可獲得較遠期更優(yōu)惠的結(jié)售匯價格，降低財務(wù)成本。

　　工行優(yōu)勢

　　四、業(yè)務(wù)示例

　　案例（一）：外匯看跌風險逆轉(zhuǎn)期權(quán)組合

　　某企業(yè)將在一個月后收到一筆美元出口貨款。為規(guī)避美元貶值風險，該客戶向工行購買一個人民幣對美元、期限為1個月、本金為100萬美元的美元看跌期權(quán)，執(zhí)行價格為6.6；同時向工行賣出一個貨幣對、期限、本金相同的美元看漲期權(quán)，執(zhí)行價格為6.7。如果在期權(quán)到期時，市場即期匯率為6.5，則客戶對買入的看跌期權(quán)行權(quán)，工行對看漲期權(quán)放棄行權(quán)，客戶按照6.6的價格向工行賣出100萬美元。如果到期時市場即期匯率為6.8，客戶放棄對看跌期權(quán)行權(quán)，工行對看漲期權(quán)行權(quán)，客戶應(yīng)履行以6.7的價格向工行賣出100萬美元的義務(wù)。在上述第一種情況下，客戶結(jié)匯價格優(yōu)于市場價格；而在上述第二種情況下，客戶失去了以更有利的價格進行結(jié)匯的機會。通過敘做期權(quán)組合交易，客戶在合約簽訂日即將未來結(jié)匯收入鎖定在660～6700.萬元的區(qū)間，減少了未來的不確定性。

　　案例（二）：外匯看漲風險逆轉(zhuǎn)期權(quán)組合

　　某企業(yè)需要在一個月后用美元支付進口貨款。為規(guī)避美元升值風險，該客戶向工行賣出一個人民幣對美元、期限為1個月、本金為100萬美元的看跌期權(quán)，執(zhí)行價格為6.6；同時向工行購買一個貨幣對、期限、本金相同的歐式看漲期權(quán)，執(zhí)行價格為6.7。如果在期權(quán)到期時，市場即期匯率為6.8，客戶對買入的看漲期權(quán)行權(quán)，以6.7的價格向工行買入100萬美元，工行對買入的美元看跌期權(quán)棄權(quán)；如果到期時市場即期匯率為6.5，則客戶對買入的看漲期權(quán)放棄行權(quán)，工行對看跌期權(quán)行權(quán)，客戶應(yīng)履行以6.5買入100萬美元的義務(wù)。在上述第一種情況下，客戶購匯價格優(yōu)于市場價格；而在上述第二種情況下，客戶失去了以更有利的價格購匯的機會。通過敘做期權(quán)組合交易，客戶在合約簽訂日即將未來購匯成本鎖定在660～670萬元的區(qū)間，減少了未來的不確定性。

　　案例（三）：看漲價差期權(quán)組合

　　某企業(yè)需要在一個月后用美元支付進口貨款。為規(guī)避美元升值風險，該客戶向工行買入一個人民幣對美元、期限為1個月、本金為100萬美元的看漲期權(quán)，執(zhí)行價格為6.6；同時向工行賣出一個貨幣對、期限、本金相同的歐式看漲期權(quán)，執(zhí)行價格為6.7。如果到期時市場即期匯率為6.55，則兩筆期權(quán)都不行權(quán)，客戶按照即期價格購匯，如果到期時市場匯率介于兩個執(zhí)行價格之間，例如6.65，則客戶買入的看漲期權(quán)行權(quán)，客戶按照6.6的價格購匯，如果到期時即期價格比兩筆期權(quán)執(zhí)行價格都高，例如6.75，則兩筆期權(quán)都行權(quán)，客戶按照即期價格購匯，同時兩筆期權(quán)客戶可以選擇差額交割獲得一部分收入，以改善即期購匯成本。

　　五、操作指南

　　客戶向工行申請辦理期權(quán)組合業(yè)務(wù),還需提供相關(guān)材料并協(xié)助工行完成如下主要工作：

　?。ㄒ唬┡c工行簽訂《中國工商銀行結(jié)售匯業(yè)務(wù)總協(xié)議》及《中國工商銀行結(jié)售匯業(yè)務(wù)補充協(xié)議》。

　?。ǘ┛蛻魬?yīng)仔細閱讀工行提供的《風險提示函》,應(yīng)完全理解交易條款及潛在風險。

　?。ㄈ┡浜瞎ば型瓿杀M職調(diào)查工作。

　?。ㄋ模┛蛻粝蚬ば刑峤徽降臉I(yè)務(wù)申請書,隨后由分行向總行提交交易申請,經(jīng)總行確認成交后,由分行向客戶出具交易確認書,以此作為正式交易憑證反饋客戶。

　　業(yè)務(wù)申請書是衍生交易重要文件,客戶需謹慎對待。業(yè)務(wù)申請書內(nèi)容包括但不限于：

　　1.客戶進行衍生交易的目的,擬敘做衍生交易結(jié)構(gòu)、期限、幣種、金額等交易主要信息。

　　2.客戶擬通過衍生交易進行套期保值的基礎(chǔ)資產(chǎn)或負債(含收入或支出,下同)的相關(guān)情況及其真實性,基于該項基礎(chǔ)資產(chǎn)或負債已經(jīng)辦理且尚未結(jié)清的衍生交易情況(對于套期保值交易)。

　　3.工行在營銷過程中是否存在不良銷售行為。

　?。ㄎ澹┰诤霞s規(guī)定的行權(quán)日，如客戶或工行一方選擇行權(quán)，雙方將按照約定的執(zhí)行價格進行外匯交割。在合約存續(xù)期間，工行將定期向客戶提供外匯期權(quán)組合的市值評估結(jié)果，以便客戶對交易進行動態(tài)管理。

　　符合準入條件的客戶可以在營業(yè)時間內(nèi)向具有人民幣對外匯期權(quán)業(yè)務(wù)經(jīng)營權(quán)的一級分行或二級分行申請辦理人民幣對外匯期權(quán)組合業(yè)務(wù)。除法定節(jié)假日外，一般柜面渠道為北京時間周一至周五每日上午9：30-下午18：00。

　　六、常見問題

　　1.人民幣外匯期權(quán)組合寬限期內(nèi)辦理的交割視同履約交割。

　　2.期權(quán)組合中，客戶賣出期權(quán)收入的期權(quán)費應(yīng)不超過買入期權(quán)支付的期權(quán)費。

　　3.客戶如因基礎(chǔ)商業(yè)合同發(fā)生變更而導致外匯收支的現(xiàn)金流部分消失，客戶應(yīng)提供變更證明材料及承諾書并經(jīng)工行審核確認后，工行可為客戶的期權(quán)合約本金辦理部分行權(quán)。

　　4.產(chǎn)品到期時，客戶應(yīng)按照協(xié)議履行交割義務(wù)。到期前，當客戶基礎(chǔ)商業(yè)合同發(fā)生變更而導致外匯收支現(xiàn)金流變化時，可申請對人民幣外匯期權(quán)進行反向平倉。客戶應(yīng)逐筆填寫指定委托書，并提供變更證明材料及承諾書，經(jīng)工行審核確認后，可對已買入的期權(quán)進行相應(yīng)金額的反向平倉。

　　5.期權(quán)組合到期后，如客戶與工行均未選擇行權(quán)，客戶可憑相關(guān)單據(jù)敘做一筆即期結(jié)售匯業(yè)務(wù)。

　　6.對期權(quán)組合的任何操作（包括但不限于簽約、交易修改、交易取消、方向平倉、交割方式選擇）必須針對整個期權(quán)組合，不能選擇期權(quán)組合中單一期權(quán)交易進行，且工行與客戶的期權(quán)組合業(yè)務(wù)簽約及任何變更均體現(xiàn)在同一業(yè)務(wù)申請書及確認書中。

　　七、注意事項

　　1.匯率風險

　　本產(chǎn)品實質(zhì)上是一種人民幣外匯交割權(quán)利的交易。期權(quán)到期日，如果客戶和工行均選擇放棄行權(quán)，客戶只能按照到期當日的即期匯率敘做結(jié)售匯業(yè)務(wù)，從而損失期初支付的期權(quán)費（如有）；如果工行選擇行權(quán)，客戶須按照工行買入期權(quán)的執(zhí)行價格與工行進行交割，該執(zhí)行價格一定劣于市場即期價格，客戶的損失金額與二者偏離程度以及名義本金正相關(guān)。

　　2.市值評估風險

　　客戶與工行敘做期權(quán)交易，面臨期權(quán)市值波動的風險。人民幣對外匯期權(quán)組合市值主要由即期價格、波動率、遠期價格、人民幣收益率、到期剩余時間等因素決定。在存續(xù)期內(nèi)，如果上述因素發(fā)生變化，交易市值可能受到不利影響。

　　3.保證金風險

　　工行在交易前有權(quán)要求客戶為所賣出期權(quán)繳納約定比例的保證金或其他擔保，并在交易存續(xù)期內(nèi)依據(jù)市場變化情況要求客戶追加。當客戶發(fā)生違約事件時，工行有權(quán)對交易進行強制平倉，如平倉發(fā)生損失，工行有權(quán)從客戶保證金賬戶或其他賬戶扣劃抵補，客戶保證金可能由此發(fā)生損失。

　　4.法律風險

　　客戶應(yīng)完全理解文本的各項規(guī)定，依據(jù)自身判斷獨立做出決策；客戶應(yīng)考慮到不可抗力及意外事件，對于由此導致的任何損失，客戶須自行承擔，工行對此不承擔任何責任。

　　人民幣外匯期權(quán)組合交易時效性要求較高，操作中應(yīng)避免由于市場價格波動造成損失。

　　注：本頁面提供信息僅供參考，具體業(yè)務(wù)以當?shù)鼐W(wǎng)點的公告與規(guī)定為準。